Ei bebê, o número de seu funcionário Um número baixo de funcionários em uma startup famosa é um sinal de grandes riquezas. Mas você não pode começar hoje e ser Empregado 1 na Square, Pinterest, ou uma das outras startups mais valiosas da Terra. Em vez disso, você deve se juntar a uma inicialização em estágio inicial e negociar um pacote de equidade excelente. Esta publicação aborda os problemas de negociação ao juntar-se a uma inicialização de estágio inicial muito iniciado da série A. P: Não é uma coisa certa Eles têm financiamento Não. Aumentar pequenas quantidades de investidores ou amigos e familiares da fase de semente não é o mesmo sinal de sucesso e valor como um financiamento de série A de vários milhões de dólares por capitalistas de risco. De acordo com Josh Lerner, especialista em Harvard Business Schools VC, 90 por cento das novas empresas não conseguem passar do estágio de semente para um verdadeiro financiamento de VC e acabar por fechar por causa disso. Portanto, um investimento de capital em um arranque em estágio de semente é um jogo ainda mais arriscado do que o jogo muito arriscado de um investimento de capital em um arranque com base no VC. P: Quantas ações devo obter. Não pense em termos de número de ações ou a avaliação de ações quando você se juntar a uma inicialização em estágio inicial. Pense em si mesmo como um fundador de fase tardia e negocie uma porcentagem específica de propriedade na empresa. Você deve basear essa porcentagem em sua contribuição antecipada para o crescimento da empresa no valor. As empresas em fase inicial esperam aumentar drasticamente o valor entre a fundação e a Série A. Por exemplo, uma avaliação pré-monetária comum em um financiamento VC é de 8 milhões. E nenhuma empresa pode se tornar uma empresa de 8 milhões sem uma ótima equipe. Então, pense sobre sua contribuição desta maneira: Q: Como as iniciações no estágio inicial calcularão minha porcentagem de participação. Você estará negociando seu patrimônio como uma porcentagem do Capital Totalmente Diluído da empresa. Capital Totalmente diluído o número de ações emitidas para fundadores (Fundador de ações) o número de ações reservadas para funcionários (Grupo de funcionários) o número de ações emitidas ou prometidas a outros investidores (Notas Conversíveis). Também pode haver garantias pendentes, que também devem ser incluídas. Seu Número de Ações Capital Totalmente Diluído Sua Participação Percentual. Esteja ciente de que muitas startups em fase inicial ignorarão as Notas convertíveis quando lhe derem o número de Capital Totalmente Diluído para calcular sua porcentagem de propriedade. As notas convertíveis são emitidas para investidores de anjo ou semente antes de um financiamento VC completo. Os investidores em fase de sementes dão ao dinheiro da empresa um ano antes do financiamento do VC e a empresa converte as Obrigações Conversíveis em ações preferenciais durante o financiamento do VC com um desconto do preço por ação pago pelos VCs. Uma vez que as Notas Conversíveis são uma promessa de emissão de ações, você deseja solicitar à empresa que inclua alguma estimativa para a conversão de Notas Conversíveis no Capital Totalmente diluído para ajudá-lo a estimar com maior precisão sua participação percentual. P: 1 é a oferta de ações padrão 1 pode ter sentido para um funcionário se juntar após um financiamento da Série A. Mas não cometer o erro de pensar que um funcionário em fase inicial é o mesmo que um funcionário da pós-série A. Primeiro, sua porcentagem de participação será significativamente diluída no financiamento da Série A. Quando o VC da Série A comprar aproximadamente 20 da empresa, você terá aproximadamente 20 menos da empresa. Em segundo lugar, existe um enorme risco de a empresa nunca levantar um financiamento VC. De acordo com a CB Insights. Cerca de 39,4 das empresas com legítimo financiamento de sementes continuam a aumentar o financiamento de acompanhamento. E o número é muito menor para ofertas de semente nas quais os VCs legítimos não estão participando. Não se deixe enganar por promessas de que a empresa está arrecadando dinheiro ou está prestes a fechar um financiamento. Os fundadores são notoriamente delirantes sobre esses assuntos. Se eles não fecharam o acordo e colocaram milhões de dólares no banco, o risco é alto que a empresa ficará sem dinheiro e não poderá pagar um salário. Como seu risco é maior do que um funcionário da pós-série A, sua porcentagem de capital também deve ser maior. P: Há algo complicado que eu deveria procurar nos meus documentos de estoque. Sim. Procure por direitos de recompra para ações adquiridas ou rescisão de opções de ações por violações de cláusulas de não concorrência ou de desbloqueio. Peça ao seu advogado que leia seus documentos assim que você tiver acesso a eles. Se você não tiver acesso aos documentos antes de aceitar sua oferta, pergunte à empresa nesta questão: A empresa mantém direitos de recompra sobre minhas ações ou outros direitos que me impedem de possuir o que eu tenho adquirido. Se a empresa responda sim para Nesta questão, você pode perder seu capital quando você sair da empresa ou é demitido. Em outras palavras, você tem infinita carência, já que você realmente não possui as ações, mesmo depois de se entregarem. Isso pode ser chamado de direitos de recompra de ações adquiridas, clawbacks, restrições de não concorrência na equidade, ou mesmo capitalismo malvado ou vampíaco. A maioria dos funcionários que estarão sujeitos a isso não saberá até que eles saem da empresa (quer de bom grado ou depois de terem sido demitidos) ou aguardando o pagamento de uma fusão que nunca os pagará. Isso significa que eles estão trabalhando para ganhar patrimônio que não tem o valor que eles acham que faz, enquanto eles poderiam estar trabalhando em outro lugar para equidade real. P: O que é justo para aquisição de direitos A aceleração após a mudança de controle A aquisição padrão é a aquisição mensal de quatro anos com um acréscimo de um ano. Isso significa que você ganha 14 das ações após um ano e 148 das ações todos os meses depois disso. Mas a aquisição deve ter sentido. Se o seu papel na empresa não deverá prolongar-se por quatro anos, negocie um cronograma de vencimento que corresponda a essa expectativa. Quando você negocia um pacote de equidade em antecipação a uma saída valiosa, você esperaria que você tenha a oportunidade de ganhar o valor total do pacote. No entanto, se você for encerrado antes do final do seu cronograma de aquisição, mesmo depois de uma aquisição valiosa, você não pode ganhar o valor total de suas ações. Por exemplo, se toda a sua concessão vale 1 milhão de dólares no momento de uma aquisição, e você só obteve a metade de suas ações, você só teria direito a metade desse valor. O restante seria tratado, no entanto, a empresa concorda que será tratada na negociação de aquisição. Você pode continuar a ganhar esse valor na próxima metade do seu cronograma de aquisição, mas não se você for encerrado após a aquisição. Alguns funcionários negociam a aceleração do gatilho duplo após a mudança de controle. Isso protege o direito de ganhar o bloco completo de ações, uma vez que as ações se tornariam imediatamente adquiridas se ambos os seguintes procedimentos forem cumpridos: (1º acionador) após uma aquisição que ocorre antes do prêmio é totalmente adquirido (2º gatilho), o funcionário é encerrado (Conforme definido no contrato de opção de compra de ações). P: A empresa diz que vai decidir o preço de exercício das minhas opções de compra de ações. Posso negociar que a empresa irá definir o preço de exercício no valor justo de mercado (FMV) na data em que o conselho concede as opções para você. Este preço não é negociável, mas para proteger seus interesses, você quer ter a certeza de que você lhe concede as opções o mais rápido possível. Deixe a empresa saber que isso é importante para você e acompanhar isso depois de começar. Se eles atrasarem de conceder-lhe as opções até depois de um financiamento ou outro evento importante, o FMV e o preço de exercício subirão. Isso reduziria o valor de suas opções de ações pelo aumento de valor da empresa. Startups de estágio inicial muito comummente atrasam a concessão de concessões. Eles encolhem os ombros assim como devido a largura de banda ou outras bobagens. Mas é realmente apenas descuido sobre dar aos seus funcionários o que lhes foi prometido. O tempo e, portanto, o preço das subvenções não importa muito se a empresa for uma falha. Mas se a empresa tiver grande sucesso nos seus primeiros anos, é um grande problema para os funcionários individuais. Eu vi indivíduos presos com preços de exercício nas centenas de milhares de dólares quando lhes foi prometido preços de exercícios em centenas de dólares. P: Que salário posso negociar como um funcionário em fase inicial Quando você se juntar a uma inicialização em estágio inicial, você pode ter que aceitar um salário abaixo do mercado. Mas uma startup não é uma organização sem fins lucrativos. Você deve ser salário até o mercado assim que a empresa aumentar o dinheiro real. E você deve ser recompensado por qualquer perda de salário (e o risco de que você ganhe 0 salário em alguns meses se a empresa não arrecadar dinheiro) em um prêmio de equidade significativo quando você se juntar à empresa. Quando você se juntar à empresa, você pode querer chegar a acordo sobre sua taxa de mercado e concorda que você receberá um aumento desse montante no momento do financiamento. Você também pode perguntar quando se juntar para que a empresa lhe conceda um bônus no momento do financiamento para compensar seu trabalho a taxas abaixo do mercado nos estágios iniciais. Isso é uma aposta, é claro, porque apenas uma pequena porcentagem de startups de semente chegaria à série A e poderia pagar esse bônus. P: Qual forma de equidade devo receber? Quais são as conseqüências fiscais do formulário. Por favor, não confie nisso como um conselho fiscal para sua situação particular, já que eles são baseados em muitos, muitos pressupostos sobre uma situação de imposto individual e a conformidade da empresa com a lei. Por exemplo, se a empresa planeja incorretamente a estrutura ou os detalhes de suas concessões, você pode enfrentar multas de até 70. Ou se houver flutuações de preços no ano da venda, seu tratamento fiscal pode ser diferente. Ou se a empresa fizer certas escolhas na aquisição, seu tratamento fiscal pode ser diferente. Ou. Você tem a ideia de que isso é complicado. Estas são as formas de compensação de capital mais vantajosas para os empregados em fase inicial em ordem do melhor para o pior: 1. Gravar ações restritas. Você compra as ações por seu valor de mercado justo na data da concessão e arquiva uma eleição 83 (b) com o IRS dentro de 30 dias. Como você possui as ações, seu período de retenção de ganhos de capital começa imediatamente. Você evita ser tributado quando recebe o estoque e evita taxas de imposto de renda ordinárias na venda de estoque. Mas você corre o risco de o estoque se tornar inútil ou valerá menos do que o preço que pagou para comprá-lo. 1. Gravar opções de ações não qualificadas (imediatamente realizadas com antecedência). Você expôe as opções de ações no início e arquive uma eleição 83 (b) com o IRS dentro de 30 dias. Não há spread entre o valor de mercado justo do estoque e o preço de exercício das opções, para evitar quaisquer impostos (mesmo AMT) no exercício. Você imediatamente possui as ações (sujeito a aquisição), para evitar taxas de imposto de renda ordinárias na venda de ações e seu período de retenção de ganhos de capital começa imediatamente. Mas você assume o risco de investimento que o estoque se tornará inútil ou valerá menos do que o preço que pagou para exercê-lo. 3. Opções de estoque de incentivo (ISOs): você não será tributado quando as opções forem concedidas e você não terá renda ordinária quando você exercer suas opções. No entanto, você pode ter que pagar imposto mínimo alternativo (AMT) quando você exerce suas opções no spread entre o valor justo de mercado (FMV) na data do exercício e o preço de exercício. Você também obterá um tratamento de ganhos de capital quando vender as ações, desde que você venda suas ações pelo menos (1) um ano após o exercício E (2) dois anos após a concessão dos ISO. 4. Unidades de estoque restrito (RSU). Você não está tributado na concessão. Você não precisa pagar um preço de exercício. Mas você paga imposto de renda ordinário e impostos FICA sobre o valor das ações na data de aquisição ou em uma data posterior (de acordo com o plano da empresa e quando as UREs são liquidadas). Você provavelmente não terá escolha entre RSUs e opções de estoque (ISOs ou NQSO), a menos que você seja um empregado muito cedo ou um executivo sério e você tenha o poder de gerar a estrutura de capital da empresa. Então, se você estiver se juntando em um estágio inicial e estiver disposto a elaborar algum dinheiro para comprar ações ordinárias, peça por estoque restrito. 5. Opção de ações não qualificadas (não adiantamento): você deve imposto de renda ordinário e impostos FICA na data de exercício sobre o spread entre o preço de exercício e a JVM na data do exercício. Quando você vende o estoque, você tem ganho ou perda de capital no spread entre o FMV na data do exercício e o preço de venda. P: Quem me guiará se eu tiver mais perguntas Conselho de opções de ações - Serviços jurídicos para pessoas físicas. A advogada Mary Russell aconselha os indivíduos sobre a avaliação e negociação da oferta de ações, o exercício de opção de compra de ações e as escolhas fiscais e as vendas de estoque inicial. Por favor, veja estas perguntas frequentes sobre seus serviços ou entre em contato com ela em (650) 326-3412 ou por e-mail. Pre-IPO: Noções básicas Títulos de ações em empresas pré-IPO Empresas Editores Nota: Embora este artigo tenha sido escrito durante uma era anterior no uso De compensação de estoque, a abordagem geral eo método que discute ainda são usados atualmente por empresas pré-IPO. Para obter dados mais recentes, consulte as FAQs sobre bolsas de estoque e práticas e tamanhos de bolsas de estoque em pré-IPO e empresas privadas. Até que se tornou uma prática comum na década de 1990 para oferecer bolsas de estoque para um espectro relativamente amplo de funcionários, a maioria das pessoas se contentava em receber apenas. Embora a compensação das ações tenha sido ferida por tendências do mercado de ações e mudanças contábeis, os funcionários ainda recebem prêmios de equidade e são mais experientes sobre eles do que costumavam ser. Agora, eles geralmente se perguntam se as concessões que são oferecidas são competitivas com o que eles esperariam de outro empregador em sua indústria. À medida que mais informações se tornaram disponíveis sobre as práticas e funções das bolsas de ações, os funcionários precisam de dados sólidos sobre as práticas de concessão. Salário pesquisou as tendências em empresas de alta tecnologia durante o boom das empresas dotcom. Em uma inicialização, não é quantos: é qual porcentagem Se você calcular qual a porcentagem da empresa que possui, você pode ver o quanto suas ações valerão quando a empresa crescer. Especialmente em empresas de inicialização de alta tecnologia, é mais importante saber qual a porcentagem da empresa que representa uma opção de opção de estoque, do que saber de quantas ações você obtém. Não fique preso nos números, disse Keith Fortier, um ex-consultor de remuneração com Salário. Em uma inicialização, o significado está nas porcentagens. Em uma empresa de capital aberto, você pode multiplicar o número de opções, por vezes, o preço atual da ação, e depois subtrair o número de ações com o preço de compra, para ter uma idéia rápida de quanto valem as opções. Em uma empresa mais jovem, onde as ações são menos líquidas, é mais difícil calcular quais são suas opções. Embora sejam susceptíveis de valer mais se a empresa estiver bem do que as opções que você pode obter em uma empresa de capital aberto. Se você calcular qual a porcentagem da empresa que possui, você pode criar cenários quanto ao quanto suas ações podem valer à medida que a empresa cresce. É por isso que a porcentagem é uma estatística importante. Para calcular a porcentagem da empresa que você está oferecendo, você precisa saber quantas ações estão em circulação. O valor de uma empresa (também conhecida como capitalização de mercado ou valor de mercado) é o número de ações em circulação o preço por ação. Uma empresa iniciante pode ser avaliada em 2 milhões quando um empregado adiantado se junta à empresa, mas atinge um valor de 20 ou mesmo 200 milhões apenas um ano ou dois mais tarde. Sabendo que há 20 milhões de ações em circulação, torna possível que um potencial engenheiro de fabricação avalie se a concessão de contratação de 7.500 opções é justa. Um candidato experiente determina se a concessão é competitiva pela porcentagem da empresa que as ações representam. Algumas empresas têm um número relativamente grande de ações em circulação, de modo que elas podem oferecer bolsas de opções que funcionem bem como números inteiros. Mas o candidato experiente deve determinar se a concessão é competitiva pela porcentagem da empresa que as ações representam. A concessão de 75.000 ações em uma empresa com 200 milhões de ações em circulação é equivalente a uma outorga de 7.500 ações em uma empresa de outra forma idêntica, com 20 milhões de ações em circulação. No exemplo acima, os engenheiros de fabricação fornecem representa 0,038 por cento da empresa. Esta percentagem pode parecer pequena, mas traduz-se em um valor de concessão de 750 para o estoque se a empresa valer 2 milhões 7.500 se a empresa valer 20 milhões e 75.000 se a empresa valer 200 milhões. Subsídios anuais versus concessões de novos empregos em empresas de alta tecnologia Cada nível na organização deve obter metade das opções do nível acima. Embora as opções de estoque possam ser usadas como incentivos, os tipos mais comuns de bolsas de opções são subsídios anuais e subsídios de aluguel. Uma bolsa anual se repete anualmente até que o plano mude, enquanto uma concessão de aluguel é uma concessão única. Algumas empresas oferecem subsídios de aluguel e subsídios anuais. Esses planos geralmente estão sujeitos a um cronograma de aquisição, onde um empregado recebe ações, mas ganha o direito de propriedade - ou seja, o direito de exercê-los - ao longo do tempo. Os subsídios anuales recorrentes geralmente são pagos a pessoas seniores e são mais comuns em empresas estabelecidas cujo preço da ação é mais nível. Em startups, a concessão de aluguel é consideravelmente maior do que qualquer concessão anual, e pode ser a única concessão que a empresa oferece no início. Quando uma empresa começa, o risco é maior e o preço da ação é menor, então as bolsas de opções são muito maiores. Ao longo do tempo, o risco diminui, o preço da ação aumenta e o número de ações emitidas para novas contratações é menor. Uma boa regra geral, de acordo com Bill Coleman, um ex-vice-presidente de compensação em Salário, é que cada nível na organização deve obter metade das opções do nível acima. Por exemplo, em uma empresa onde o CEO recebe uma concessão de contratação de 400.000 ações, as bolsas de opções podem ser assim. Regra geral: cada nível obtém metade dos compartilhamentos do nível acima. Fonte: Salário, janeiro de 2000. As tabelas 1 e 2 mostram práticas de concessão recentes entre empresas de alta tecnologia que oferecem subsídios anuais e subsídios de aluguel, respectivamente. Os dados, provenientes de levantamentos publicados, são expressos em porcentagens da empresa. Para ilustração, as subvenções também são expressas em termos de número de opções em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. O conjunto de dados inclui tanto startups como empresas estabelecidas, especialmente empresas apenas antes e logo após um IPO. Tabela 1. Práticas anuais de concessão de opções de estoque no setor de alta tecnologia. Subsídios anuais como percentual de ações em circulação Opções baseadas em 20 milhões de ações em circulação Executivo superior (2-5) Fonte: Salário, com base em dados compilados a partir de levantamentos publicados em janeiro de 2000. Tabela 2. Subsídios de aluguel de opção de estoque na alta tecnologia indústria. Contratar subsídios como percentual de ações em circulação Opções com base em 20 milhões de ações em circulação Serviços profissionais seniores 2º nível - engenharia 2º nível - 2º plano financeiro - marketing Tecnologia sênior. Pessoal 2º nível - prof. Svcs. Assoc. Consultor jurídico 3º nível - engenharia 3º nível - marketing Gerente de contabilidade - entrada Exenção técnica (sénior) Exenta técnica (intermediária) Exenta técnica (entrada) Exenta não técnica (sénior) Exenta não técnica (intermediária) Exenta não técnica (entrada) Fonte: Salário, com base em Dados compilados a partir de pesquisas publicadas a partir de janeiro de 2000. Observe que é raro que uma outorga de opções de ações para alguém que não seja um CEO exceda 1. (Os fundadores normalmente mantêm uma porcentagem significativamente maior da empresa, mas suas ações não estão incluídas na Dados.) Para dar um exemplo extremo, se 100 funcionários receberam uma média de 1% da empresa, não haveria mais nada para mais ninguém. Percentagens de propriedade em um evento de liquidez Como uma empresa se prepara para uma oferta pública inicial. Uma fusão ou algum outro evento de liquidez (um momento financeiro em que os acionistas podem vender ou liquidar suas ações), a estrutura de propriedade geralmente muda um pouco. Em um IPO, por exemplo, executivos seniores de alto perfil geralmente são trazidos para fornecer credibilidade adicional e visão de gerenciamento. Wall Street, banqueiros de investimento e a comunidade financeira como um todo olham para a equipe de gerenciamento ao avaliar uma oportunidade de investimento, disse Coleman. Os funcionários que estiveram lá desde o início às vezes ficam surpresos ao ver um grande número de opções serem distribuídas perto do IPO, mas eles devem esperar. Apesar de diluir a sua propriedade, é feito para aumentar o valor da empresa atraindo o mais alto calibre dos gerentes seniores e, assim, melhorando o potencial do investimento. As pessoas que projetam planos de opções de ações prevêem eventos de liquidez, reservando grandes reservas de opções para essas contratações no final do estágio. Como resultado, a estrutura de propriedade de uma empresa de alta tecnologia em um evento de liquidez se assemelha à da Tabela 3. Novamente, os números são expressos em termos de porcentagem de ações em circulação e número de ações em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. Os dados provêm de pesquisas publicadas e da análise de limas S-1. Tabela 3. Níveis de propriedade em um evento de liquidez na indústria de alta tecnologia. Níveis de propriedade como uma porcentagem de ações em circulação. Propriedade com base em 20 milhões de ações em circulação. Fonte: Salário, com base em dados compilados a partir de pesquisas publicadas e análise de práticas reais dos registros S-1 em janeiro de 2000. A informação exclui as participações dos fundadores. Fortier enfatizou que é importante ter em mente as mudanças nas práticas de compensação ao longo do tempo. Esses dados refletem as práticas de concessão durante o boom das dotcom, disse ele. Eu não ficaria surpreso se houvesse alguma mudança na composição de pacotes de compensação em indústrias em geral. Ironicamente, no entanto, ele disse: É precisamente quando o mercado de ações está para baixo, como é agora, que você idealmente quer negociar por mais opções. (Para obter detalhes sobre negociação com compensação de estoque, consulte a série de artigos relevantes em outro lugar neste site.) Johanna Schlegel escreveu este artigo quando trabalhou no Salário, que era um recurso abrangente de informações de salário e compensação. Compartilhe este artigo: O conteúdo é fornecido como um recurso educacional. MyStockOptions não será responsável por quaisquer erros ou atrasos no conteúdo, ou quaisquer ações tomadas com base nisso. 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